被市場低估！或率先反轉八大牛股
www.cnfol.com 2008年08月07日 07:56 中金線上/股票編輯部
三維通信：業績增長符合預期
●公司主要從事行動通訊網路優化覆蓋解決方案業務和以直放站為代表的各類網路優化覆蓋設備的研發、製造、銷售。公司在2008 年中期實現營業收入17,782.81 萬元，同比增長65.15%；實現凈利潤2,312.63 萬元，同比增長37.80%。總體而言，公司中期經營業績符合預期，業績成長快速而穩健。
●推動公司今年中期業務收入與利潤同比快速增長的主要因素在於兩個方面：其一是公司原有主營業務的快速增長；其二是公司去年9 月份收購的杭州紫光網路技術有限公司在今年上半年實現了並表，為公司貢獻了營業收入3538 萬元、凈利潤548.6 萬元。
●公司上半年(6 月24 日公告)投資607.5 萬元參股山東萬博科技發展有限公司20％股權，山東萬博在山東省區域內原有業務網路完善，有利於公司未來在山東各電信運營商的業務發展與市場拓展。
●公司同時發佈公告，將於8 月22 日召開2008 年第三次臨時股東大會，審議公開增發的議案，本次募集資金的投入項目為：(1)年產一萬台新一代行動通訊網路覆蓋設備生產線技改項目；(2)年產7,000 臺(套)TD-SCDMA/WCDMA/CDMA2000 行動通訊直放站系統技術改造項目；(3)系統集成和網路優化服務平臺項目。
●未來中國聯通G 網和C 網兩網分拆之後，無線網路優化服務的市場年度增長率有望將達到50％以上；中移動TD 規模建設啟動之後將給公司TD-RRU 產品帶來巨大的市場機會，預計08 年和09 年的潛在市場空間分別在20 億元和35 億元以上；公司目前與國際通信設備製造商之間的戰略合作暫未取得大的突破，在本次增發項目完成之後，隨著公司的產品線將進一步豐富以及生產能力的提升，有利於公司未來的合作提升。
●因本次公開增發項目的相關細節尚未確定，暫不考慮本次增發的影響，目前維持公司未來三年的盈利預測，08 年10 年的EPS0.539 元、0.809 元和1.066 元，參考目標價16.15 元，分別相當於08 年20 倍和09 年20倍的動態市贏率，維持買入評級。
(東方證券)
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