下跌或許是目前不錯的選擇
www.cnfol.com 2008年08月07日 08:16 中金線上/股票編輯部
導讀：在週邊趨穩下，A股昨日終於小幅收陽，改變了“跟跌不跟漲”的狀態。目前，A股仍弱勢，成交萎縮，人氣極度低迷。如果政策面上沒有利好刺激，那麼繼續下跌會不會成為轉機呢？因為下跌也有它的好處：為未來大市的轉變，提供更大的上漲空間。
跌或許是目前不錯的選擇
在經過本週一二尾市放量跳水之後，昨日市場終於有所企穩，滬指還成功收復了2700點。可是瞧瞧成交量，兩市依然不到700億元，顯示出市場人氣極度低迷。大盤頹勢可見一斑。
自7月份以來，管理層確實出了不少利於市場上漲的政策，輿論也積極配合地為維護市場穩定而吶喊。但市場始終在不到400點的空間裏折騰，難以向上突破3000點整數關口。其根本原因在於宏觀經濟運行出現了新的變化--由以前的低通脹高增長轉為高通脹高增長；而到了下半年，經濟很有可能進入高通脹低增長階段。雖說石油、商品期貨牛市有見頂的跡象，固然對減緩中國經濟面臨的通脹壓力具有極大的好處，但是商品期貨牛市的見頂則又發出另外一個信號：全球經濟有可能步入衰退期。在全球經濟一體化日益緊密，且中國經濟在全球經濟中所佔分量越來越重的今天，若說中國經濟不受境外因素影響那不過是癡人說夢。
或許有人會認為：從2008年上半年上市公司經營狀況來看，還相當不錯，同比都有20%左右的增長，按照目前點位計算，其去年市盈率不過18倍左右，市場完全具有投資價值。然而，只要搞明白下面幾種情況，恐怕沒有多少值得樂觀的因素了。第一，上半年整個經濟處於高通脹高增長階段，而下半年經濟很可能進入高通脹低增長階段，這就暗示出，下半年上市公司業績增長難以維持上半年的增長勢頭。其次，在去年底，很多上市公司都預見到今年整個宏觀經濟形勢，因而都加大了原材料的儲備，從而使得上半年上市公司業績快速增長，這些是落腳在原材料價格比較低的水準上。但從中報公佈的情況來看，較低價格水準的原材料，已經在上半年消耗殆盡，下半年企業的經營不得不面對PPI繼續攀升所帶來的成本大幅增長的壓力，其下半年業績增長能不能維持上半年水準，不得不打一個大問號。最後，由於今年元月1日正式執行兩稅合一的稅收政策，導致相當多的企業將2007年的部分利潤轉移至2008年來體現，其實在目前公佈的中報中都已經較為充分地體現了這一塊。而下半年這塊優勢將不復存在，如何維持如上半年業績同比高增長的水準呢？這三點都說明瞭下半年許多企業的業績都難以維持上半年的增長勢頭，那麼如今不過18倍的市盈率，到了公佈2008年全年業績的時候，有可能變成30倍。在如今市場上漲不易的情況下，恰恰就反映出這方面的預期--既然目前指數水準並未顯露投資價值的優勢，那麼跌或許就成為一種不錯的選擇，畢竟跌也有它的好處：為未來大市的轉變，提供更大的上漲空間。(成都日報 記者 孫強)
跌或許是目前不錯的選擇
在經過本週一二尾市放量跳水之後，昨日市場終於有所企穩，滬指還成功收復了2700點。可是瞧瞧成交量，兩市依然不到700億元，顯示出市場人氣極度低迷。大盤頹勢可見一斑。
自7月份以來，管理層確實出了不少利於市場上漲的政策，輿論也積極配合地為維護市場穩定而吶喊。但市場始終在不到400點的空間裏折騰，難以向上突破3000點整數關口。其根本原因在於宏觀經濟運行出現了新的變化--由以前的低通脹高增長轉為高通脹高增長；而到了下半年，經濟很有可能進入高通脹低增長階段。雖說石油、商品期貨牛市有見頂的跡象，固然對減緩中國經濟面臨的通脹壓力具有極大的好處，但是商品期貨牛市的見頂則又發出另外一個信號：全球經濟有可能步入衰退期。在全球經濟一體化日益緊密，且中國經濟在全球經濟中所佔分量越來越重的今天，若說中國經濟不受境外因素影響那不過是癡人說夢。
或許有人會認為：從2008年上半年上市公司經營狀況來看，還相當不錯，同比都有20%左右的增長，按照目前點位計算，其去年市盈率不過18倍左右，市場完全具有投資價值。然而，只要搞明白下面幾種情況，恐怕沒有多少值得樂觀的因素了。第一，上半年整個經濟處於高通脹高增長階段，而下半年經濟很可能進入高通脹低增長階段，這就暗示出，下半年上市公司業績增長難以維持上半年的增長勢頭。其次，在去年底，很多上市公司都預見到今年整個宏觀經濟形勢，因而都加大了原材料的儲備，從而使得上半年上市公司業績快速增長，這些是落腳在原材料價格比較低的水準上。但從中報公佈的情況來看，較低價格水準的原材料，已經在上半年消耗殆盡，下半年企業的經營不得不面對PPI繼續攀升所帶來的成本大幅增長的壓力，其下半年業績增長能不能維持上半年水準，不得不打一個大問號。最後，由於今年元月1日正式執行兩稅合一的稅收政策，導致相當多的企業將2007年的部分利潤轉移至2008年來體現，其實在目前公佈的中報中都已經較為充分地體現了這一塊。而下半年這塊優勢將不復存在，如何維持如上半年業績同比高增長的水準呢？這三點都說明瞭下半年許多企業的業績都難以維持上半年的增長勢頭，那麼如今不過18倍的市盈率，到了公佈2008年全年業績的時候，有可能變成30倍。在如今市場上漲不易的情況下，恰恰就反映出這方面的預期--既然目前指數水準並未顯露投資價值的優勢，那麼跌或許就成為一種不錯的選擇，畢竟跌也有它的好處：為未來大市的轉變，提供更大的上漲空間。(成都日報 記者 孫強)
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